证券公司风险控制指标新规落地，促进行业高质量发展

9月20日，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，将于2025年1月1日起正式施行。华泰证券风险管理资深人士表示，本次修订在现有风险控制指标体系基础上，进一步提升风险控制指标的完备性、科学性和有效性，引导证券公司优化业务结构和资源配置，提升服务实体经济质效，促进行业机构高质量发展。本次修订内容及导向主要包括如下几个层面：

一是完善风险控制指标体系，进一步提升风险控制指标的完备性、科学性和有效性。

完备性方面，本次修订明确了公募REITs、银行承兑汇票等新业务的风险控制指标计量标准，新增私募证券投资基金托管业务、为区域性股权市场提供服务及黄金租借业务特定风险资本准备计算要求，进一步提升了风险控制指标体系对证券公司各项业务的覆盖度。

科学性和有效性方面，本次修订将场内期货和银行间同业拆借中心开展的利率互换计算未来30日现金流出和所需稳定资金由双边计算调整为按照单品种单边最大名义本金计算，其他所有资产计算所需稳定资金由100%调整为按到期日不同区分为50%、75%、100%，有利于更准确的刻画证券公司短期及中长期流动性风险水平，促进证券公司加强资产负债期限匹配管理。

二是强化分类管理，提升优质券商资本使用效率，引导主动加强全面风险管理。

本次修订对于连续三年A类AA级及以上证券公司，在表内外资产总额计量中首次引入分类评价调整系数0.7，将各项风险资本准备之和分类评价调整系数从0.5降为0.4，并允许剩余期限大于等于6个月小于1年的借款和负债按照20%计入可用稳定资金。当前中大型券商表内外资产总额规模基本维持在2000亿元以上，引入分类评价调整系数后可释放较多的资本空间，有利于合规稳健的证券公司做优做强，进一步提升资本使用效率，充分发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

本次修订对连续三年A类AA级及以上的“白名单”证券公司，经中国证监会认可后，可以试点采取内部模型法等风险计量高级方法计算风险资本准备。允许试点采用内部模型法计算风险资本准备，旨在对标国际一流投资银行，引导证券公司主动提升全面风险管理能力，走资本集约型专业化稳健发展之路。

三是引导证券公司优化业务结构和资源配置，提升服务实体经济质效。

引导证券公司股票投资、做市业务发展，本次修订将证券公司投资指数成分股和一般上市股票的风险资本准备计算标准由10%、30%下调至8%、25%，对经中国证监会认可的做市业务在风险资本准备计量上给予90%优惠系数，有利于积极倡导长期价值投资，提升证券市场交易活跃度。

引导投资标准化资产的资产管理业务发展，本次修订对投资标准化资产的证券公司单一资产管理计划、集合资产管理计划风险资本准备计算标准由0.3%、0.5%下调至0.1%，有助于服务实体经济融资和居民财富管理需要。

四是加强重点业务风险防范，维护市场稳健运行。

提高场外衍生品业务计量标准。本次修订对未实现有效风险对冲的权益类场外衍生品等较高风险的业务，市场风险资本准备计算标准从20%提升至30%。对于非全额保证金且以境内个股为标的的收益互换业务，市场风险资本准备按照对应标准的2倍计算。对于非全额保证金的权益互换业务新增5%的信用风险资本准备要求。依据场外衍生品挂钩标的及杠杆水平不同细化设置资本计量要求，有助于督促证券公司审慎开展场外衍生品等高风险的业务，有效防范和控制风险，维护市场稳健运行。

提高投资非标资产的资产管理业务计量标准。本次修订对投资非标资产的单一资产管理计划、集合资产管理计划特定风险资本准备由0.8%、3%提高至3%、5%。近年来非标资产风险持续暴露，提高计量标准，增强资本约束，有助于防范和控制资产管理业务非标投资风险，保护投资者利益。

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