零售商超江湖|2020年以来集体下坡收入不复以往 联华超市连续十年亏损、高鑫零售2024财年巨亏16.05亿

　　出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤

　　近十年来，伴随着电商零售入局与零售新业态的出现，传统实体零售转型艰难，逐渐走到了悬崖边上。

　　纵观传统零售商超上市公司近年来的业绩与经营表现，大多数公司都难逃收入持续缩水、盈利大幅下滑甚至由盈转亏、门店经营不佳陆续关店、与下游消费者及上游供应商的关系趋于紧张、口碑逐渐变差。

　　在上述因素影响之下，公司的现金流也逐渐受限，资金链风险明显加大。即使多数公司也曾采取业务转型、经营“降本增效”、收购或出售业务等各类方式试图自救，但从结果来看，效果并不佳。反映在二级市场上，即是股价的持续下跌与市值的大幅缩水，以及投资者对公司的未来难言认可，已经在降低预期。

　　在A股与港股上市的零售商超赛道公司中，新浪财经上市公司研究院选取了收入规模相对较高的12家公司，从2024上半年公司的各项经营业绩指标，以及近年来的变化等方面，来进行分析。

　　纵观近十年来各家公司的业绩表现，整体呈现一定共性。在2020年之前，大部分公司都保持了一定业绩增速，收入往往稳定增长，而盈利能力则相对稳定，但也有部分公司如三江购物、国光连锁、高鑫零售等在此之前即出现了收入的下滑或增长放缓、

　　而进一步的业绩分水岭则在2020年前后到来。受到外界环境影响对消费带来的冲击，以及一直以来电商零售及新业态零售的流量侵占，传统零售商超开始集体走向下坡路。本文统计的公司中，绝大部分在2020年以来均出现过收入净利润双双下滑的问题，甚至不少公司由盈转亏，至今陷于亏损中。仅有红旗连锁一直以来保持了收入增长及盈利，但收入增速也难逃明显放缓，归母净利润也有所减少。

　　而在共性问题之外，有以下几家公司的问题需要特别注意。其中，天虹股份在2020年营业收入与归母净利润双双骤减40%、70%，尽管当时可以将原因归咎于疫情等客观因素影响，但时至今日，天虹股份的业绩规模相比往年依然相去甚远。北京京客隆、步步高、永辉超市、中百集团、高鑫零售在2020年以来均出现了持续亏损，特别是高鑫零售在2024财年更是巨亏16.05亿元。而业绩表现垫底的联华超市，则是自2015年以来始终陷于亏损中，盈利能力早已不再。

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