零售商超江湖|2024上半年*ST步高销售费用率高达33% 高鑫零售销售费用豪掷182亿却难逃巨亏

　　出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤

　　近十年来，伴随着电商零售入局与零售新业态的出现，传统实体零售转型艰难，逐渐走到了悬崖边上。

　　纵观传统零售商超上市公司近年来的业绩与经营表现，大多数公司都难逃收入持续缩水、盈利大幅下滑甚至由盈转亏、门店经营不佳陆续关店、与下游消费者及上游供应商的关系趋于紧张、口碑逐渐变差。

　　在上述因素影响之下，公司的现金流也逐渐受限，资金链风险明显加大。即使多数公司也曾采取业务转型、经营“降本增效”、收购或出售业务等各类方式试图自救，但从结果来看，效果并不佳。反映在二级市场上，即是股价的持续下跌与市值的大幅缩水，以及投资者对公司的未来难言认可，已经在降低预期。

　　在A股与港股上市的零售商超赛道公司中，新浪财经上市公司研究院选取了收入规模相对较高的12家公司，从2024上半年公司的各项经营业绩指标，以及近年来的变化等方面，来进行分析。

　　12家公司中，大部分公司的销售费用率在10%-20%之间，但也有个别公司明显超出这一范围。已经被ST的步步高、天虹股份、高鑫零售分别为33.00%、29.42%、25.05%，明显高于其他公司，结合步步高的销售毛利率能够接近40%远超其他公司、但销售净利率却为-4.11%在行业垫底来看，公司对于销售费用的支出已经明显承压，影响到了公司的盈利能力。

　　而管理费用率方面，大部分公司均低于5%，仅有利群股份2024上半年管理费用率为8.55%。

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