美联储降息，一线私募最新研判

　　北京时间9月19日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%至5.00%之间的水平。对此，多家私募机构在接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，目前A股整体估值水平降至低位，市场的曙光可能已近在眼前。在相关内外部不确定性因素逐步落定之后，A股市场 “一个大的底部区域”有望确立。

　　市场中期表现可适度积极

　　名禹资产基金经理陈美风在接受记者采访时表示，美联储降息之后，A股是否能迎来转机，还需同时依赖国内财政政策进一步发力、企业盈利预期扭转以及投资者信心的逐步修复。但另一方面，目前A股整体估值水平降至低位，相信“市场的曙光已近在眼前”。

　　陈美风分析，此次美联储降息50个基点的幅度，超过市场预期，体现美联储更注重风险管理、避免劳动力市场降温的意图。对于美股市场而言，美股主要指数在降息不久前都曾创下新高，相关市场表现在一定程度上可能已经计入了降息的预期。同时，本次50个基点的降息幅度，也有可能引发部分投资者对于美国经济即将进入衰退的忧虑。综合来看，后续美股走势更多还是取决于后续美国经济自身的基本面运行状况。

　　对于大宗商品市场而言，美联储降息50个基点可能带来部分需求的提振，但商品市场整体走强的基础并不牢固，也还需要全球经济更多的企稳信号。

　　对于A股而言，市场是否能寻得拐点和转机，仍依赖财政政策进一步发力、企业盈利预期扭转和投资者信心的修复。目前，A股整体估值水平已降至低位，很多行业个股已经开始具备投资价值，随着后续增量政策落地，相信“市场的曙光已近在眼前”。

　　庐雍资产认为，目前影响国内A股市场运行主要有三方面因素。一是美联储降息，这一点是全球流动性的锚，从目前看全球流动性有望朝有利方向摆动；二是中国的政策酝酿和变化。整体而言，美元利率的下行有利于全球的流动性，尤其是对港股市场会更加有利；相对而言，决定A股市场的主要因素依然是国内政策和经济。

　　锚定这些结构性机会

　　从市场的结构性机会角度看，陈美风表示当前主要看好两大方向。一是有增长预期的红利资产。在低利率环境下，高股息类资产具备较强的吸引力。弱周期、有稳定成长预期的行业，其股息存在稳步提升的可能，至少能稳定在目前的水平。这些行业包括：通信、燃气等公用事业行业，受益于设备更新的家电行业等。

　　二是新兴产业。当前，全球宏观经济和地缘方面都存在一些不确定性，而一些受益于科技发展浪潮，未来空间足够大的产业可以对冲部分不确定性，相关方面是该机构重点关注的领域。在人工智能应用方面，随着生成式人工智能技术的进步，投资机会正从基础设施向应用演进。就目前来看，人形机器人和自动驾驶可能取得大规模应用，相关产业链机会值得重点挖掘。

　　庐雍资产表示，当前重点聚焦四个方面的结构性机会。一是生意模式好并且确定、股息率较高的深度价值方向，如受益于全球长期利率水平下降的能源电力、互联网中概股等；二是高科技产业的发展趋势赛道，具体包括AI及数字化方向的国内龙头产业链公司、国内半导体国产产业链等；三是未来能够受益于全球宏观经济触底的资源股。四是海外业务占比高的医疗设备、医疗器械公司，部分生意模式优良的消费品，以及基本面弹性大、受益于行业集中度提升的部分央企。

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