光大银行金融市场部宏观研究员周茂华：美联储此次降息为稳定市场 对中国经济影响偏正面

美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个BP，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，美联储此次意外降息50BP主要是为稳定市场，避免市场剧烈波动。市场此前对美联储降息50BP进行定价，美联储避免“预期差”引发剧烈波动，从隔夜市场表现看，市场走势波动反复，颇为惊险。同时，高利率（5.25%-5.5%）为美联储本次大幅降息提供了空间。

“本次美联储大幅降息，对后续降息节奏指导意义不大，年内仍可能回归25BP节奏。具体要看美联储双重目标走势和金融稳定情况。”周茂华表示，从目前看，美国降息面临的经济环境较为复杂：一是就业和经济趋缓，但高于趋势水平；二是控通胀取得进展，但住房、服务通胀居高不下，通胀存粘性，中期通胀性因素增多；三是，美国金融资产估值处于历史高位，而基本面在弱化。另外，美联储需要对未来通胀前景不确定性保持警惕。预计美联储双重目标未出现明显偏离，金融风险可控情况下，美联储将回归25BP，依赖数据决策。

他同时指出，美联储降息周期正式开启，但考虑到美国就业、通胀、市场和大选风险，美联储年内仍可能继续削减限制性利率水平，以支持经济，避免金融风险暴露。但节奏、幅度需要根据经济数据、金融市场进行综合考虑。考虑市场及大选风险，年内仍可能有50BP的降息，但如果就业和经济超预期下滑，降息节奏可能有所加快。

周茂华认为，美联储降息对中国经济影响偏正面。美联储降息美元资产收益率下降，加上中国经济长期发展前景与目前人民币资产估值吸引力，有望吸引全球资金趋势流入，这对于国内金融资产、经济发展均有利。同时，美联储降息也拓展了国内宽松政策空间，提振市场对短中期经济复苏信心。国内经济稳步复苏，海外资金趋势流入，外贸韧性与国际收支平衡，人民币汇率稳定基础坚实。

周茂华预测，美联储降息周期开启，将制约美债短期利率与美元上涨空间，降低黄金机会成本，利率环境对黄金偏暖，但他同时提醒，需要留意本轮美联储降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的避险情绪、全球央行购金需求及美元走势仍存在不确定性。

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