10月核心CPI同比数据改善 一揽子政策显效

随着一系列增量政策持续显效，部分物价数据指标有所改善。国家统计局数据显示，10月份我国核心CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；PPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点，连续两个月收窄。

核心CPI通常更能反映长期稳定的消费需求。广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，10月份核心CPI同比数据的变化表明，9月下旬以来推出的一揽子增量政策较好改善了市场预期，叠加国庆假期消费恢复，国内需求逐步修复。

据国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，10月份因国庆期间出游需求增加，宾馆住宿和旅游价格环比分别上涨4.1%和1.3%。服务价格上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中交通工具租赁费价格上涨3.2%，旅游价格降幅收窄至0.4%。

10月份PPI环比降幅较上月显著收窄，进一步印证了一揽子增量政策推动经济向好的效果。中国民生银行首席经济学家温彬认为，当月建筑需求有所改善，钢材、水泥等价格止跌回升，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比连续下降4个月后转为上涨3.4%，非金属矿物制品业价格环比连续下降3个月后转为上涨0.4%，国际有色金属价格也波动上行。但从同比看，10月份我国PPI下降2.9%，降幅比上月小幅扩大0.1个百分点。

就居民消费价格整体而言，10月份CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比由上月的持平转为下降0.3%。王运金指出，食品类价格较上月出现回落是拖累CPI增长放缓的主要原因。董莉娟表示，10月份食品价格同比上涨2.9%，涨幅比上月回落0.4个百分点；环比由上月上涨0.8%转为下降1.2%，低于近十年同期平均水平，是影响CPI环比下降的主要因素。

温彬认为，10月份食品价格超季节性回落主要由于天气晴好利于鲜活食品生产储运，生猪集中出栏，以及前期受极端天气等因素影响价格上涨较多。统计数据表明，猪肉、鲜菜、水产品和鲜果价格分别环比下降3.7%、3.0%、2.0%和1.0%，合计影响CPI环比下降约0.20个百分点，占CPI总降幅七成左右。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，10月份的食品价格走势表明，我国基本生活消费品的供给保障基础扎实，这为当前经济环境下的民生保障提供了重要支持。除食品外，能源价格波动也在一定程度上拖累了10月份CPI的回升。董莉娟表示，受国际油价波动影响，本月国内汽油价格两次上调，但幅度较小，全月均价仍较上月下降1.5%，影响CPI环比下降约0.05个百分点，占CPI总降幅两成左右。同比看，10月份能源价格下降5.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点，其中汽油价格下降10.7%。

张立群等专家认为，10月份我国物价总体仍在低位运行，表明供大于求的问题依然存在，一揽子增量政策与有效需求不足问题的角力尚处于初期阶段。下一步要持续强化扩内需政策效果，尽快加大政府投资对扩大内需的作用。

进入11月份以来，我国一揽子增量政策继续加码。自11月1日起，存量房贷利率迎来动态调整机制，支持居民修复资产负债表；11月8日，地方化债“三箭齐发”，财政资金力保经济平稳运行，国务院常务会议还审议通过了促进外贸稳定增长的政策措施，为经济持续回升向好提供有力支撑。

王运金预计，随着一揽子增量政策持续发力，下一阶段我国物价数据有望改善。他认为，11月8日化债政策落地将提升地方政府扩投资、促消费能力，改善企业生产与居民消费预期。入冬后蔬菜供给减少，气温下降利于畜肉类消费，食品价格可能出现小幅回升，或带动CPI上涨。后期物价有望回升。

温彬也认为，下一阶段我国猪肉价格将会出现季节性回升，有望推升食品价格；国内一揽子增量政策继续改善内需，有望推升核心CPI；叠加去年同期基数回落，CPI涨幅回升将是大概率事件。PPI方面，王运金认为，今年年底我国PPI同比翘尾因素将回升，对PPI的下行拖累会明显减弱。温彬表示，随着一揽子增量政策渐进显效，市场供需关系得到边际修复，下一阶段PPI同比降幅或有所收窄。但考虑到主要发达国家制造业放缓及全球需求趋弱，后期全球大宗商品价格或整体回落，PPI走出负值区间仍需时日。

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