特朗普当选后人民币明显贬值 市场担忧贸易摩擦加剧

11月6日，人民币汇率出现大幅波动。在岸人民币兑美元汇率当天收盘大跌554点至7.1649，离岸人民币兑美元汇率日内跌超1000点，跌破7.20关口。美元指数上涨1.6%至105.16。

同日，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。市场担忧特朗普当选后会通过加征关税的方式为美国谋取利益，对中国以及欧洲等贸易伙伴挑起新的贸易摩擦，对全球贸易产生影响，导致人民币贬值。这种担忧在当天的人民币汇率市场上已经有所体现。

多位专家认为，美国加征关税会对中国的出口产生较大影响。一位深圳出口企业的财务总监表示，目前其客户广泛分布在欧洲、澳大利亚、日本等多个地区，美国客户的集中度已下降。该企业已在马来西亚设有工厂，从马来西亚出口到美国可以免掉部分关税，从而对冲整个贸易成本。

11月7日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均在开盘延续前一天跌势后开始上升。广开首席产业研究院院长连平表示，短期内人民币汇率可能会出现剧烈震荡，从中长期来看，一定程度的贬值是有可能的，但持续大幅度贬值的可能性很小。中国央行有许多调节外汇市场的政策工具，这些工具将成为稳定人民币汇率的重要手段。

中邮证券对特朗普的主要政策主张进行了归纳，包括奉行“美国优先”的保护主义立场，退出不利于美国利益的贸易协定，修建边境隔离墙，大规模驱逐无证移民、限制合法移民等。连平认为，尽管特朗普可能继续推行关税政策，但人民币不大可能出现持续大幅度贬值。从中长期看，人民币汇率走强或走弱主要取决于国内经济基本面。

自9月24日起，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会等多个部门联合出台了“一揽子”稳定经济增长的政策，刺激力度很大，资本市场表现亮眼。连平认为，资本市场反映出未来国内经济将向好发展，这是支撑人民币保持稳定的重要因素。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近期一系列稳定经济增长政策提振了国内外投资者的信心，外资持续流入A股、港股和中概股，带来了一轮股票市场的上升行情。他预计后续一系列财政刺激政策也会相继公布，进一步推动A股市场第二波上升行情，并对人民币汇率构成支撑。

中邮证券研究报告认为，特朗普的贸易保护主义政策会引发美国经济“再通胀”风险上行，导致降息节奏放缓，支撑美元走强。连平认为，未来美元降息放缓甚至停止降息是有可能的，但在今年底或明年初出现这种情况的概率较小。特朗普出任新一任总统后，不一定会马上推出关税政策，即便推出也不见得马上会出现通货膨胀。

值得注意的是，11月的美联储议息会议将于北京时间11月8日凌晨召开。市场预测此次议息会议将继续降息25个基点。杨德龙认为，从当前数据来看，美国经济会实现软着陆，美联储不会激进降息，但进入降息周期会对全球央行的货币政策形成明显影响，使人民币等非美货币变得更具吸引力，带动人民币资产回升。

面对汇率波动，一些小型出口企业感到压力较大。一位浙江外贸企业的业务经理表示，由于需要及时向国内供应商付货款，不得不顶着压力及时结汇。股份制银行外汇交易人士指出，近期不少出口商不愿意结汇，希望等到一个好价格再结汇，或者计划到海外投资建厂，使用美元进行交易。他认为，在岸人民币兑美元7.18至7.2已经是不错的结汇点位，未来跌破7.3的可能性较小。

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