这一轮A股牛市，还是年轻人改变命运的重大机遇？ 历史教训值得深思

把历次的牛市都看成是年轻人改变命运的重大机遇而奋勇杀入，追涨杀跌，结果往往不尽如人意。国庆长假前后，A股市场经历了大幅波动。长假前股市连续大涨，使得股市投资成为假期聚会的话题之一。有人开玩笑说这次长假不是用来度假的，而是让大家凑钱入市的。

我在假期中收到许多关于如何参与股市投资的咨询信息，其中不少来自久未联系的朋友。很多券商也在加班加点为新投资者开户。长假后，大量普通投资者蜂拥进入股市，特别是许多年轻人认为这是改变命运的机会，纷纷加杠杆闯入市场。然而，市场的大幅调整让这些充满热情的新投资者心灰意冷，开始怀疑牛市是否已经结束。

这一轮牛市确定无疑，但年轻人能否借此机会改变命运值得探讨。市场在9月下旬突然转势大涨，根本原因在于宏观政策的大转向。之前高层强调经济需要“固本培元”，到9月26日政治局会议则转为强调振兴经济的“责任心、紧迫感”。货币政策迅速转向宽松，财政政策也变得积极。具体措施包括降存款准备金率和政策利率，向金融市场提供万亿流动性；降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例；创设新的政策工具支持股票市场发展等。财政政策方面，加力支持地方化解政府债务风险，发行特别国债补充国有大银行一级核心资本，运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策支持房地产市场止跌回稳，并加大对重点群体的支持保障力度提升整体消费能力。

从以上举措来看，确实是对症下药。面对经济与民生困难，如房地产和股市下跌导致居民财富缩水，收入下降，消费意愿减弱，以及地方政府收入来源减少等问题，通过货币极度宽松和财政非常积极的背景，资本市场没有理由不牛。市场走牛是本轮货币与财政政策的目标之一，有助于稳定房地产价格，缓解地方政府负债压力，打破资产负债表衰退困局，促进经济回稳，改善就业，恢复居民消费信心。

尽管长假期后市场走势乏力，许多人对未来的走势产生了怀疑，但我认为这种信心动摇毫无必要。不要低估政府与央行的政策威力，各项政策落实生效需要时间。过去A股历史中常听到管理层强调银行“商业贷款不得用于股票市场”，这次却是央行明确宣布利用创新工具获得的资金“只能用于投资股票”。这意味着货币政策直接推升股市。财政部长也表示逆周期调节不止这些，如果力度不够会继续加力。此外，经过三年低迷期，沪深股市平均市盈率处于历史低位，市场走势物极必反，否极泰来。这轮牛市是在极端低位时遇上宏观政策全面转向的契机，尽管出乎多数人预料，但合乎逻辑。

巴菲特曾说过，牛市是普通投资者亏钱的主要原因。长假后涌入市场的年轻人不少已被市场教育了一番。作为在A股市场摸爬滚打三十多年的“老韭菜”，我可以负责任地说，过去的年轻人也是这么想的，结果成功者寥寥无几。在A股历史上通过市场改变命运的人主要包括成功上市的老板、创始人，长期持有原始股的上市公司主要股东、高管，以及以十年为单位长期持有优质公司股票的二级市场投资人。年轻人若希望通过股市实现财富自由，需审视自己是否属于上述几类之一。

我一直强调，在A股极度低迷时出手投资是最好的时机。策略就是“守拙”：以好价格买入好公司并长期坚守。如果听从了这一建议，在前一段A股低迷期低价买入并坚持持有一揽子优秀公司组合，则在本轮市场的初期大涨中已获丰厚回报，未来只需继续坚持即可。不过，长期投资需要足够的认知、耐心与韧劲。建议年轻人们从一开始就走正道，少一点博弈心态，多一点投资思维。研究公司、估值，耐心等待合理价买入好公司的机会，然后持有一揽子好公司穿越牛熊，或通过持有指数基金跟上市场和国运，长期回报也会不错。

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