券商：政策组合拳利好券商基本面改善，关注头部券商并购预期

国泰君安的研究报告提到，当前政策的组合措施对券商行业的基本面改善持积极态度。在此背景下，特别推荐关注那些可能进行并购活动的顶级券商，例如中国银河与中信证券。从产品层面看，以往保险产品所强调的刚性兑付优势正在减弱，这导致单个产品的吸引力和满足客户需求的能力有所下降。同时，销售渠道方面也面临着变革，新实施的佣金规定影响了传统代销模式的积极性，进一步突显出能够精准匹配投资者风险偏好和收益需求的投资顾问服务的重要性。

近期，证监会颁布了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》。这一政策导向预示着，领先的券商将更有可能借助并购重组的战略，加速向构建顶尖投资银行和投资机构的目标迈进。此外，自9月24日起，一系列增量政策措施迅速落地，市场受益于流动性的放宽而迎来反弹，这对券商的经纪业务和自营交易均构成了正面影响。

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