日本，释放重磅信号 渐进式加息成市场焦点

10月16日，日本央行审议委员安达诚司发表重要讲话，表示日本经济已经具备政策正常化的条件。针对市场高度关注的加息问题，他指出，日本央行将采取渐进式的加息方式，以避免过早行动导致日本经济重回通缩困境。

在10月16日的讲话中，安达诚司重申了日本央行今年以来的政策调整步伐。他提到，日本央行在3月的会议中取消了负利率政策和收益率曲线控制（YCC），并在7月的会议上选择了加息，同时减少了长期国债的购买。安达诚司认为，这些举措的目的在于逐步实现2%的“物价稳定目标”，推动货币政策向正常化迈进。

安达诚司指出，日本经济已经进入了适合政策正常化的阶段，这体现在CPI的价格分布不再具备通缩期的特征，而且CPI的整体水平已经超过了以往的峰值。然而，在政策回归正常化的过程中，需要避免出现令市场重新陷入通缩预期的激烈政策调整，因此他强调，渐进式加息是目前最适宜的路径。

对于市场热议的日本央行何时再次加息的问题，安达诚司表示，目前并没有明确的加息时间表。他提到，尽管此前的加息措施已经发挥了一定的作用，但日本央行在考虑进一步加息时，依然需要谨慎处理，以免过早采取行动导致日本经济回到通缩的风险。

安达诚司还强调，未来的政策决定将更多基于经济数据，特别是基础通胀的情况。如果基础通胀的上升是由服务价格的增长推动的，那么这将减少日本央行对于美联储可能降息带来影响的顾虑。他表示，美联储的快速降息未必会限制日本央行的加息举措。安达诚司补充道，日本央行明年1月的地区分行经理会议或将为新一年的薪资前景提供线索，这将成为政策决定的重要参考。

随着安达诚司发出渐进加息的信号，日本股市当天出现明显波动。日经225指数大幅下挫超730点，跌幅达1.83%，报收39180.3点；东证指数则下跌1.2%，半导体板块表现尤为低迷，东京电子大跌超过9%。这些表现反映了市场对日本央行可能的加息举措存在较大的不确定性。

根据巴克莱银行的最新报告，市场可能低估了日本央行进一步加息的概率。报告预测，日本央行有望在今年12月或明年1月进行一次25基点的加息，并在7月再度加息，使利率提升至0.75%。巴克莱的分析指出，当前市场对日本央行政策的反应不足以反映潜在的政策调整风险。

当前市场普遍认为，日本央行在年底前不会采取进一步加息行动。然而，一项调查显示，约90%的经济学家预计日本央行会在明年3月底前加息，这表明尽管市场对加息的节奏有所怀疑，但央行在推进政策正常化方面仍面临多重挑战。目前，全球大多数央行的政策趋势转向降息，而日本央行则处在政策转向的关键阶段。

大和证券首席市场经济学家岩下Mari表示，到明年1月日本央行发布季度展望报告时，加息条件或将成熟。如果日本央行希望进一步观察美国新政府的政策动向以及春季薪资谈判的结果，可能会将加息决定推迟至明年3月。

巴克莱银行的分析团队还提到，10月下旬的日本众议院选举结果也将对日本央行的加息决定产生重要影响。具体来说，如果自民党-公明党联盟在选举中赢得多数席位，那么石破茂“鸽派”立场可能会弱化，从而增强市场对日本央行加息的预期；反之，如果联盟失去多数席位，则“鸽派”声音将继续影响市场，抑制加息定价。在极少数情况下，若日本立宪民主党意外接管政府，其政策建议可能会降低通胀目标至“高于0%”，这有可能引发日元走强和加息预期升温。

巴克莱银行的报告认为，日本央行可能的加息节奏和幅度会超过当前的隔夜指数掉期（OIS）定价。他们预计日本央行将在今年年底至明年年初的两个月内率先加息25基点，然后于明年7月再加25基点。这一调整将使日本央行的利率水平达到0.75%，逐步脱离多年来的宽松货币政策。

安达诚司在讲话中再次强调，日本央行不会设定固定的加息节奏，而是根据实际经济状况灵活调整。尽管市场对加息持谨慎态度，但央行的信号表明，日本货币政策的正常化步伐已逐步展开。

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