成立十年始终未盈利，上市两年股价仅剩零头，卖药的叮当健康等待解药

8月21日讯（记者 王健文）近日，医药电商及零售公司叮当健康公布了2024年上半年业绩情况。

2024年上半年，叮当健康的收入为22.68亿元，同比增长0.9%，期内亏损0.90亿元，同比收窄23.5%，经调整后净亏损为0.39亿元，同比收窄12.7%。

医药零售行业增长整体趋缓，叮当健康的营收增速也有所下滑。不过，公司通过降低收入成本，提升了毛利率水平，并推动亏损进一步收窄。

截至8月21日收盘，叮当健康股价收于0.79港元/股，较前一交易日下跌4.82%，总市值约为11亿港元。

收入增长降速，亏损继续收窄

在多年的快速发展后，叮当健康的业绩增长开始降速。

2024年上半年，叮当健康实现收入22.68亿元，同比增长0.9%，较2023年上半年下滑了12个百分点。

财报显示，叮当健康的收入主要来源于药品及医疗健康业务，该业务又细分为线上直营、业务分销及线下零售三类业务。

2024年上半年，叮当健康线上直营业务的收入为16.13亿元，同比增长0.4%；业务分销收入为2.74亿元，同比增长11.5%；线下零售业务收入3.23亿元，同比下滑2.9%。

近年来，互联网医疗行业的收入增速普遍放缓。如2024年上半年京东健康收入增长6.04%，同比下滑27.20个百分点；阿里健康2024财年收入增长0.97%，同比下滑29.01个百分点。

在国内医药零售行业整体增长趋缓的背景下，互联网医疗行业头部企业已经开始由大举跑马圈地，向提升盈利水平的方向进行转变，对叮当健康而言同样如此。

叮当健康成立于2014年，由仁和集团实控人杨文龙一手建立。公司成立之初，正值“互联网+”热潮风起云涌之际，叮当健康也借此机会引入外部投资者，先后融资7轮，融资总额超33亿元。

持续地资金注入，让叮当健康得以“烧钱”扩张体量。2018年至2021年，公司的营业收入由5.86亿元增至36.79亿元，但经调整后净亏损额却由0.70亿元扩张至了3.30亿元。但在2022年上市之后，公司也开始向降本、减亏方向进行转变。

2022年至2023年，叮当健康的收入分别为43.35亿元、48.64亿元，经调整后净亏损分别为1.29亿元、1.07亿元。虽然收入增速持续下滑，但亏损额也在持续收窄。2024年上半年，公司的经调整后净亏损继续收窄12.7%至0.39亿元。

财报显示，叮当健康能够实现减亏，主要得益于公司成本的下降。2024年上半年，公司收入成本为15.16亿元，同比下降3.1%。公司表示，收入成本的下降主要是因为采购系统的效率增加及产品销售组合的变化。受此影响，2024年上半年，公司的毛利率由上年同期的30.4%增至33.1%。

此外，2024年上半年，叮当健康还缩减了研发开支及一般及行政开支。其中，研发开支由上年同期的0.31亿元缩减至0.24亿元，降幅为20.5%；一般及行政开支由上年同期的1.28亿元降至1.26亿元，降幅为1.3%。

不过，为了巩固线下业务，2024年上半年，叮当健康的销售及市场推广开支同比增长4.4%至4.86亿元。公司表示，该项开支的增长主要是由于扩张智慧药房网络（即线下药房），以及销售及营销活动增加。

被移出恒生综合指数，股价创上市以来新低

2022年9月14日，叮当健康正式登陆港交所。但从股价上看，叮当健康几乎“上市即巅峰”，发行价为12港元/股，截止当日收盘，公司市值约为161亿元。此后一直到2023年2月，公司的股价始终在12元/股附近徘徊，期间市值最高也仅增至约169亿元。

但在2023年2月后，叮当健康的股价就开始下行。2023年3月16日，公司基石投资者及上市前投资者所持股份解禁，当日公司股价大跌34.83%。此后，公司股价继续下行。

随着叮当健康股价持续下行，今年8月16日，公司在恒指公司的季检中被移出恒生综合小型股指数。

8月19日早间，中金公司又发布研报称，叮当健康未来或将因市值下降、流动性不足等原因被移出港股通名单。根据港股通移出规则，属于恒生综合小型股指数成份股的港股通股票，在股票调整考察日前12个月的平均月末市值低于40亿港元即需移出。

叠加8月16日晚间叮当健康发布2024年上半年业绩数据，8月19日至21日，叮当健康的股价连续三个交易日大幅走低。8月21日，公司股价盘中一度触及0.75港元/股，创上市以来新低。截至收盘，公司股价收于0.79元/股，较前一交易日下滑4.82%，总市值仅余约11亿港元，较上市之初蒸发约150亿港元。

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